辉达=中公教育：富了老板，苦了学员

辉达退费风波之后，中公教育李永新终于坐不住了。

辉达日前，中公教育公告，李永新携其母鲁忠芳，计划拿出不超过4亿元增持公司股份，以提振市场信心。晚是晚了点，市场还是给予了掌声。昨日，公司股价大涨3.60%。

为改善公司业绩，李永新也在效仿俞敏洪，走上直播带货之路。在半个月前的直播首秀中，他说，只要能让公司发展好，以前没做过的、不敢做的，都会去做。

近年一系列负面风波，已经严重影响到中公教育，李永新决定豁出去了。

4亿增持

一个多月以来，中公教育（002607.SZ）股价跌跌不休，李永新终于坐不住了。

7月16日盘后，公司披露公告，控股股东李永新及其一致行动人鲁忠芳，拟在6个月内，出资2-4亿元增持。鲁忠芳系李永新的母亲。

当前，李、鲁二人分别持有公司9.44亿股和0.85亿股，持股15.31%和1.37%。李永新及其一致行动人合计持有11.09亿股，占公司总股本的17.98%。

增持计划披露之后，引发中小投资者情绪高涨。昨日，盘中涨幅最高超过8%，全天收于1.44元，涨3.60%，总市值88.81亿元。

2021年以来，公司连年巨亏、退费困难等，一片困顿的迹象，直接影响市场情绪。6月3日至5日，公司连续3个交易日收盘价跌幅偏离值累计达-20%以上。期间跌破2元，至今未重回2元线以上。

在面值退市新政之下，这样的处境相当危险，很可能持续影响市场信心。

与此同时，公司不利传闻接踵而至，破产、股东质押等一时满天飞。李永新不得不出面通过媒体澄清辟谣。

直播哭穷

备受股价和业绩的双重“折磨”，李永新不得不亲自上台，效仿东方甄选和学而思等教培机构老板，开启直播带货。

7月1日晚，他走进中公严选的直播间，开始个人直播首秀。在直播中，他花了不少时间，对学员退费等问题进行公开回应。

他说，要对所有没有退成费或正在退费过程中的学员郑重道歉。“给我们点时间，欠学生的每一分钱，我们一定会还完。”

态度是态度，可退费时间表尚未明确。外界也很难得知，中公教育退费规模究竟有多大。

一家考公培训机构，缘何被退费问题苦苦纠缠。这和公司推出的协议班业务模式有关。

2007年，在考公培训市场，李永新率先在行业中推出“不过包退”协议班模式，准备卷死中小玩家。这相当于一场小型对赌：考公笔试或面试未通过，公司退还部分或全部费用。

“不过包退”的全新玩法，为公司招揽了大量学员。哪知，这也给公司埋下了重大隐患。

2024年2月，湖南中公教育4000万退费缺口的话题登上热搜。据央广网调查，除湖南之外，多个中公教育分部，拖欠退款层出不穷。河南一位学员为4万元学费，已追讨了将近两年时间。

公开数据显示，中公教育退费金额、退费率呈现逐年攀升趋势。2019年至2021年，退费金额分别为74.23亿元、100.09亿元和153.02亿元，退费率44.14%、46.54%和68.46%。同期，退费人次分别为81.6万人次、113.15万人次和162.12万人次，退费单价9097.19元、8846元和9438.59元。

成也协议班，败也协议班。2022年1月，公司停止“不过包退”协议班，至今还没能走出退费的阴影。

套现百亿

20多年前，李永新从北大毕业。先后在小学、奥数、高考以及复读培训等领域辗转试探，经过在教培行业的不断摸索和积累，最终选定考公赛道。

这条赛道，粉笔、华图等一批高手林立。公司推出“不过包退”的杀手锏，生意火爆。2015年反超考公一哥华图教育，4年后，市场占有率为华图教育的两倍。

形势一片大好，公司2019年借壳上市。当年，鲁忠芳、李永新母子以585亿元财富，在《胡润百学教育企业家榜》排名第一。

借壳上市之前，李永新、鲁忠芳等对业绩作出承诺，2018年至2020年扣非净利润分别不低于9.3亿元、13亿元和16.5亿元，合计38.8亿元。

完成业绩承诺之后，公司经营状况马上变脸。2021年至2023年，营业收入从69.12亿元降至30.86亿元，归母净利润连续3年亏损，累计亏损36.80亿元。

今年，情势有所好转。一季度，公司营业收入7.64亿元、归母净利润8279.28万元，分别同比增长-14.08%和240.67%。

但在财务层面，形势依然严峻。截至今年3月底，公司资产负债率高达91.08%，短期债务、一年内到期非流动负债合计9.54亿元，在手货币资金6.24亿元尚难覆盖。

回溯过往，李永新何等意气风发。在2021年的大亏之年，他高调向母校捐赠10亿元，为北大建校以来个人最高单笔捐赠，同时喊出未来再捐百亿。

截至6月27日公告，李永新、鲁忠芳已累计质押6.44亿股和0.59亿股，分别占所持股总数的68.17%和69.67%。未来半年内，李永新到期质押股份5.70亿股，对应融资余额4亿元。

过去两年，李永新家族通过一系列减持，套现近百亿元，他可能缺钱吗？