辉达=为向阿里还债：华谊兄弟“含泪分手”冯小刚公司

7月23日晚间，辉达华谊兄弟公告称，计划将浙江东阳美拉传媒有限公司（下称“东阳美拉”）70%股权作价3.5亿元转让给阿里影业（1060.HK）。

截至今年一季度，杭州阿里创业投资有限公司（下称“阿里创投”）与马云合计持股华谊兄弟6.07%的股份，阿里影业为阿里创投的关联方，因此上述交易构成关联交易。

这笔交易的伏笔埋下于2019年。

这年华谊兄弟向阿里影业借入了7亿元贷款。

贷款的抵押品，是华谊兄弟持有的东阳美拉70%股权、全资孙公司北京华谊兄弟嘉利文化发展有限公司（下称“嘉利文化”）持有的自有房产、国有土地使用权；持有的自有房产三套；以及全资子公司华谊兄弟互娱（天津）投资有限公司（下称“华谊互娱”）持有的一套自有房产。

到了2023年11月，眼看贷款的五年之期将至，但华谊兄弟无力还款，当年末的在手货币资金仅有2.32亿元。

于是，华谊兄弟将嘉利文化100%股权以及华谊娱乐投资对嘉利文化的全部债权1.3亿元转让以抵销借款总额 7 亿元中的 3.5 亿元。

但对于已连亏6年、累计亏近80亿元的华谊兄弟来说，还上剩余的3.5亿元贷款也非易事。

2024年1月和7月，华谊兄弟均计划对3.5亿元借款进行展期。

一拖再拖后，还是决定“含泪”将东阳美拉用来抵账了。

除交易款外，华谊兄弟另需向阿里影业支付借款利息合计约7488万元，以及违约金762万元。

截至2024年6月30日，东阳美拉存在对华谊兄弟的影视作品应收款项1.19亿元。

上述三项款项合计约2.02亿元。

华谊兄弟表示，对上述款项的支付，继续由自有房产三套、华谊互娱的自有房产一套提供抵押担保。

看来即使将东阳美拉卖给阿里影业抵账，贷款的利息等费用仍是华谊兄弟难承受之“重”。

2023年底，华谊兄弟的资产负债率高达79.06%，在手货币资金仅有2.32亿元，短期借款就高达4.95亿元。

东阳美拉为冯小刚成立于2015年9月的公司。同年11月，为加强与冯小刚的绑定，华谊兄弟以10.5亿元收购东阳美拉70%股权，冯小刚持股30%。

但这笔交易也为华谊兄弟产生了巨大商誉。

截至2023年底，华谊兄弟的商誉账面原值期末余额达到16.14亿元，其中10.47亿元商誉来自东阳美拉，占比64.87%。

据东阳美拉的审计报告，截至2024年5月末，东阳美拉资产总额为3.78亿元，负债总额为1.18亿元，合并口径净资产为2.6亿元。

从东阳美拉70%股权的交易价格3.5亿要远大于其净资产的情况来看，阿里影业对东阳美拉的这笔抵账交易存在一定溢价。

2024年前 5个月和2023年全年，东阳美拉分别实现营收67.5万元、1.24亿元；净利润分别达到162.7万元、3760.4万元。

冯小刚近期释出了两部新片的筹备计划，分别是由雷佳音、胡歌主演的《抓特务》和赵丽颖主演的《向阳花》。

华尔街见闻·信风（ID：TradeWind01）询问华谊兄弟相关人士出手东阳美拉股权后，是否会影响其后续与冯小刚以及东阳美拉的合作，但截至发稿未获得回复。

重要资产的抵账，让二级市场的信心进一步丧失。

7月24日，华谊兄弟收跌2.48%至1.57元/股，据华谊兄弟对深交所的问询回复，当前股价已经跌穿华谊兄弟实控人王忠军、王忠磊股份质押的平仓线1.58元-2.41元/股，目前二者合计持股超90%均处于质押状态。

华谊兄弟股价若继续下探且仍无起色，不仅面临实控人持股遭强平风险，将逼近1元/股的“面值退”红线边缘，年内跌幅已达到39.38%。